中国基金报记者 南深 4月12日，国务院时隔十年发布第三个资本市场“国九条”，沪深交易所就多项具体业务规则修订向社会公开征求意见，其中拟将多年不分红...
炒家遭重击！沪深交易所出手了
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2022年07月12日 12:04 181
Connor
图 / 图虫
可转债市场的炒作正迎来监管“铁拳出击”！
6月17日晚，为落实《可转换公司债券管理办法》要求，进一步防范可转换公司债券（以下简称可转债）交易风险，维护市场交易秩序，上海证券交易所、深圳证券交易所分别起草了《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》、《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）》（以下简称《交易细则》），并于即日起向市场公开征求意见。
同时，为进一步强化可转债投资者适当性管理，上交所、深交所同步发布《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》（以下简称《适当性通知》），自6月18日起实施。
近年来，可转债逐渐成为上市公司特别是中小民营上市公司的重要融资工具，在服务实体经济、提高直接融资比重、优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如制度规则与产品属性不匹配、日内波动较大、投资者适当性管理不适应等，需要予以完善。
《交易细则》和《适当性通知》的起草坚持市场化原则，兼顾可转债市场效率、市场稳定与投资者保护，旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，有关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥，不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。
《交易细则》和《适当性通知》要点如下：
一是明确涨跌幅限制。可转债上市首日采取57.3%和-43.3%的涨跌幅机制，次日起引入20%的涨跌幅限制。
二是明确异常波动的标准。结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，明确了异常波动、严重异常波动情况下上市公司的核查及信息披露义务。
三是明确向不特定对象发行可转债的投资者适当性管理要求。在增设“2年交易经验+10万元资产量”的准入要求基础上，设置新老划断安排，强化投资者保护，也确保存量投资者继续参与不受影响。
四是新增特别标识。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者合法权益。
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五是根据债券交易规则对相关术语进行调整，如“竞价交易”改为“匹配成交”。
《交易细则》征求意见截止时间为2022年7月1日，沪深交易所表示，接下来，将继续践行“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持市场化、法治化改革方向，按照证监会统一部署，夯实制度基础，维护交易秩序，持续推动可转债市场高质量发展，更好发挥可转债市场服务实体经济的功能。
不影响可转债市场融资功能正常发挥
可转债是债券市场的重要组成部分，是上市公司直接融资的重要渠道之一。不过，可转债近年来也频被资金投机炒作。
“《交易细则》立足可转债特点，进一步优化交易机制，强化交易监管，明确可转债异常交易监管标准和监管措施，在给予可转债合理定价空间的基础上强化风险防控，有利于推动可转债市场健康长远发展。”某资深市场人士表示。
沪深交易所强调，《交易细则》和《适当性通知》的起草旨在有效防止过度投机炒作、维护可转债市场平稳运行，有关措施不涉及一级市场融资政策的调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥， 不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。
异常波动可转债被重点监控
近来，可转债市场较为火爆，多只可转债盘中大涨触发临停，涨幅明显偏离正股表现。在此背景下，沪深交易所也加大了对可转债市场的监管力度，对异常波动可转债持续进行重点监控。
永吉转债便是其中一个典型案例。
永吉转债5月17日上市当天涨276.16%、报376.16元，这一涨幅也创下可转债新券上市首日最大涨幅。5月18日，永吉转债再次大幅走高，盘中一度升至436元，收报390.96元。然而永吉转债正股永吉股份期间股价却表现平平，累计跌幅达1.38%。
经上交所查明，5月17日，投资者郑某某在交易永吉转债过程中，短时间内多次通过大笔高价申报的方式实施异常交易行为，导致该债券尾盘价格偏离正股大幅波动，严重扰乱了该债券正常交易秩序。对此，上交所依规对该投资者做出限制其名下证券账户交易该所债券3个月的纪律处分决定。
除永吉转债外，泰林转债、东时转债也被监管予以重点监控。6月2日，深交所表示，当周对异常波动的“泰林转债”进行了重点监控。就在前一天，泰林转债单日涨幅达34.22%。6月17日，上交所公告称，当周对东时转债持续进行重点监控，6月16日，东时转债单日涨幅为38.05%。
据中国证券报不完全统计，近期异常波动，且严重偏离正股表现的可转债发行规模大多较小，如永吉转债、泰林转债、东时转债的发行规模分别为1.46亿元、2.1亿元、4.28亿元。对此，市场人士分析称， 这表明此轮可转债的火热行情存在游资炒作的可能，通过拉升价格实现暴涨，吸引跟风盘，从中获利。
国融证券研究员张志刚分析称，可转债管理办法实施后，监管层对可转债市场的交易异动关注度较高。沪深交易所对异常交易转债均采取过通报、重点监控或是监管措施。从历史经验来看，短期的转债炒作行为后续多遭遇深跌，尤其监管介入后，市场情绪往往出现扭转，炒作小盘转债需防范风险。
来 源 | 21世纪经济报道（记者：张赛男）、中国证券报
本期编辑 刘雪莹
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