汇率的本质之一：人民币升值的直接原因

火币交易所官网 2022年07月08日 18:44 209 Connor

汇率是我们每人多多少少都会接触的一个领域，尤其是学财经的人，肯定绕不开汇率，因此加深对汇率的认识，对我们肯定是有好处的。

为了这个目标，我的第一篇文章就是关于汇率的，我将探究人民币升值的原因，然后剖析背后的根源，最后提出一个汇率模型，并且验证之。

从国际清算银行的数据看，1995年至2021年，人民币汇率指数从73.5升至123.3，升值幅度超过60%，如下图。今天先来探讨其升值的直接原因。

我们首先需要知道的是：汇率是一个货币与另一个货币的兑换价格，如果一个货币升值了，意味着它的兑换需求很大，也就是很多人拿着别的货币来换它。

人民币近20多年的升值，就是因为很多人拿着别的货币来换人民币。他们为什么要换人民币呢？因为他们要与中国做生意，要做“国际收支”。

“国际收支”就是国家间的生意，也就是国家间的货币兑换、货币收入与货币支出。外国朋友来将外国货币兑换为人民币并且支付给中国人，属于中国的货币收入。

而国际收支是通过“国际收支平衡表”来计量的。中国的国际收支平衡表体现了中国与外国的货币收支情况，也就是有多少外国货币兑换成了人民币，也就是人民币升值的动力在哪里。国家外汇管理局统计的平衡表如下表：

2021年中国国际收支平衡表

货物和服务

29433

初次收入

-10152

二次收入

1067

资本账户

金融账户

-14420

误差与遗漏

-5933

这个表就是中国的国际收支平衡表，它的关键是：数字为正代表货币收入，数字为负代表货币支出。只要理解这一点，就可以看懂这个表了。

比如“货物和服务”这项，对应的数字是正的29433，表示2021年中国有29433亿元的货物和服务贸易收入，也就是外国朋友为了购买中国的货物和服务，用外国货币兑换了29433亿元人民币。

理解了这个，就可以从表中找出收入最大的那一项，该项就是外国朋友兑换人民币最多的那一项，也就是人民币升值最主要的原因。

相信您一定看出来了，这一项就是“货物和服务”，也就是说，中国的货物和服务贸易收入是人民币升值的直接原因。

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